Web3 支付万字研报：2025 年，稳定币在非洲

发布时间：2025-05-29 05:06:12 来源：浮一大白网 作者：理财

作者：Will 阿望

前言

世界是平的

我们的世界已从孤立的地方经济体，通过互联网的全球链接，转变为紧密互联的全球体系，Thomas L. Friedman 也因此表示“世界是平的”。尽管互联网让信息的流转变得免费且全球化，支撑资金流转的基础设施，仍然主要依赖于互联网时代之前的框架，资金/价值的流转依旧如此困难和昂贵。

尽管一些地域性的金融创新能够加速资金的流转，但是支撑非洲的金融轨道却未能得到同步。传统金融体系未能提供稳定性、可及性和效率，导致人们面临通货膨胀和金融不确定性的风险，对储蓄的控制有限，也难以进入全球市场。但正如该地区跨越台式电脑时代，直接进入移动领域一样，现在，非洲大陆已做好准备，超越过时的银行基础设施，去积极拥抱稳定币。

我们已经不能再将视野局限于稳定币在原生加密市场的交易用例，应该从一个全新的视角，去看待稳定币在非加密原生场景的现实用例。稳定币已成为撒哈拉以南非洲地区加密叙事的重要组成部分，是抵御长期通货膨胀和货币贬值的热门对冲工具。

“基于区块链网络的稳定币是一个答案。稳定币是我们第一次真正有机会，对货币作出如同电子邮件对通信的改变：使其开放、即时和无边界。这是一个货币/价值的 Whatsapp 时刻，通过区块链及稳定币构建起来的全球网络，能够让所有人受益。”

—— Chris Dixon, 

一、非洲的稳定币革命静悄悄

非洲的移动货币普及率位居全球首位且深入人心，这证明了对替代金融解决方案的需求。由此，稳定币的出现顺理成章，它提供了一种只需一部手机即可无缝访问金融服务的方式。稳定币可以在此基础上进一步发展，扩大金融包容性，并实现更高效的无边界交易。

根据 Chainalysis 数据，非洲是加密货币应用增长最快的地区，2022-2023 年至 2023-2024 年的同比增长率为 45%，超过了拉丁美洲等其他新兴市场的 42.5%。这种快速增长凸显了稳定币应用的巨大潜力，尤其是在银行渗透率仍然处于全球最低水平的非洲地区。

“稳定币在非洲跨境支付中已经成为现实……世界其他地区只是在迎头赶上。”

——Zekarias Amsalu, Co-Founder of Africa Fintech Summit

非洲采用稳定币的主要驱动力之一是许多国家面临的外汇 （FX） 危机。大约 70% 的非洲国家面临外汇短缺，企业难以获得运营所需的美元。在尼日利亚等国家，当地货币奈拉 （NGN） 大幅贬值，稳定币提供了急需的替代方案。"银行没有美元，政府没有美元，即使有，他们也不会给你。"

—— Chris Maurice, CEO & Co-founder of Yellow Card

在过去三年中，稳定币已成为非洲金融体系不可或缺的一部分，提供了一种可靠的价值存储、跨境汇款和贸易方式，无需依赖严重波动且不稳定的当地货币。USDT 和 USDC 等美元支持的稳定币正在填补传统金融的空白，让美元稀缺的经济体中的人们能够获得稳定的价值存储。

从汇款、零售储蓄到 B2B 贸易和跨境支付，稳定币正在解决非洲大陆美元获取（Dollar Access）、即时结算（Instant Settlement）以及外汇低效（FX Inefficiencies）等问题，这些问题在传统支付渠道不足的市场中尤为突出。

非洲是全球最具活力的增长市场，人口增长最快、中位年龄最年轻，且拥有二十个增长最快经济体中的九个。非洲拥有 4 亿移动支付用户，数字金融的普及规模已经很大。稳定币是下一步飞跃，将智能手机转变为全球连接的美元账户。展望未来，十年后，非洲将有更多人拥有加密钱包并使用稳定币进行日常交易，而非使用传统银行账户。

“你不用去教育用户，生活会逼着他们用。”

——Sky, Co-founder of ROZO

二、推动未来稳定币采用的项目

来自 Paxos 的 Chuk 为我们绘制了一张涵盖支付渠道、用例和公司的生态系统地图，以展示这场变革已经影响的深度。尽管许多市场地图展示了全球稳定币生态系统，但很少有地图聚焦非洲在塑造其金融未来中的角色。因此，我们制作了这张地图，以展示正在重新定义非洲大陆金融基础设施的建设者和用例。

(Mobile Money to Global Money: Africa’s Stablecoin Revolution, Chuk @ Paxos)

在过去三年对非洲市场的投资中，我们看到越来越多的公司围绕稳定币进行构建，每家公司都在推动稳定币的采用和创新方面发挥着关键作用。以下列出了一些最值得关注的参与者，以及突显该行业快速扩张的关键增长和融资数据。

• Yellow Card ：非洲领先的加密资产交易所之一，业务遍及非洲大陆 20 个国家。非洲规模最大、首家获得许可的稳定币出入平台。Yellow Card 允许用户无缝地将法币兑换成加密货币，反之亦然。2024 年，该平台的年交易额从 2023 年的 15 亿美元翻了一番，达到 30 亿美元。

• Conduit ：为非洲和拉丁美洲的进出口企业提供稳定币支付服务。年化 TPV 将从 2023 年的 50 亿美元飙升至 2024 年的 100 亿美元。

• Juicyway ：一家总部位于拉各斯的初创公司，利用稳定币促进跨境支付。自 2021 年以来，Juicyway 已处理总计 13 亿美元的支付额。

• Bridge ：Bridge 于 2022 年成立，仅两年后就被 Stripe 以 11 亿美元收购。Bridge 增强了全球稳定币支付基础设施。它服务于大多数非洲支付公司，并促进了欧洲、美国和亚洲的稳定币支付。

• Jia ：一家基于区块链的金融科技公司，为新兴市场的中小微企业提供贷款。2024 年，Jia 的累计贷款发放量超过 1000 万美元，高于上一年的 200 万美元，内部收益率（IRR）为 24%，违约率为 0.14%。

• Onboard ：一个全球性的 P2P 交易协议，允许任何人在任何地方访问链上金融。Nestcoin 在上一轮融资中筹集了 190 万美元，以推动其产品的增长。

• KotaniPay ：为企业和用户提供稳定币结算解决方案。KotaniPay 正在开发一款连接区块链和本地支付渠道的 API 产品。2023 年，KotaniPay 获得了 200 万美元的种子轮融资。

• Accrue ：构建美元稳定币代理网络，拓展跨境支付基础设施。已获得 158 万美元种子轮融资，用于扩大运营规模。

• Convexity ：开发了尼日利亚首个受监管的稳定币 cNGN。该公司自 2021 年起与尼日利亚中央银行合作，并于 2024 年获得尼日利亚证券交易委员会 （SEC） 颁发的临时牌照。

• Honeycoin ：一个跨境汇款、账单支付、购买通话时间和在线消费的平台。GTV 从上一季度的 4000 万美元飙升至 2024 年第四季度的 5 亿美元。

• Paycrest ：Paycrest 是一个去中心化的流动性协议，支持由稳定币支持的即时、低成本支付。此外，他们还开发了 Zap ，这是一款用于加密货币与法币无缝支付的 DApp，并荣获 Base 2024 年全球 Onchain 夏季 Buildathon 大赛的冠军。如今，Zap 已准备好以 Noblocks 的形式投入生产，Noblocks 是首个由分布式流动性节点网络支持的、可与任何银行或移动钱包进行即时去中心化支付的接口。

• Haraka ：一个由稳定币驱动的小额信贷协议，面向新兴市场中服务不足的创业者。Haraka 利用基于声誉的信用评分系统，并通过与格莱珉银行和美慈组织 （Mercy Corps） 的合作，展示了早期的商业验证。

这些公司中，许多在过去两年中经历了显著增长，并处于非洲稳定币创新的前沿。

对于全球金融科技界来说，问题不是稳定币是否会走向主流。问题是，我们可以从稳定币已经普及的地方学到什么——非洲。

三、稳定币正在解决非洲的日常问题

“在非洲，这并不是稳定币与其他金融工具之间的选择。而是稳定币，或者什么都没有。”——Samora Kariuki, Frontier Fintech

在非洲各地，稳定币正在解决实际问题。从资产保值到推动贸易，稳定币的采用是出于必要，而不是出于交易和投机。以下是基于真实需求的最关键用例，以及正在构建支持这些用例的公司。

3.1 日常工具：储蓄、消费和信贷

在许多非洲国家，通货膨胀、货币贬值以及银行服务的有限获取，使得建立金融安全变得异常困难。稳定币提供了一条更可靠的路径，成为一种美元计价的储蓄、交易和信贷工具。

A. 资产保值

在美元银行服务难以获得、通货膨胀率高企以及法定支付网络成本过高或不可靠的地区，稳定币正日益受到青睐。非洲的情况就反映了这些情况，使得稳定币成为保护储蓄和维持购买力的关键工具，尤其是在本币持续贬值的经济体中。

货币贬值是非洲市场面临的最大金融挑战之一。以肯尼亚先令为例，尽管肯尼亚的 GDP 在 2008 年至 2024 年间增长了两倍，但自 2021 年以来，但其兑美元汇率却贬值了 50%。矛盾显而易见：经济增长在上升，但人们对当地货币的信心却没有增强。同样，在过去 18 个月内，在尼日利亚，通货膨胀和奈拉贬值一直是稳定币采用的关键驱动因素。奈拉在 2024 年 2 月跌至历史最低点，此后一直举步维艰，这更加凸显了对稳定替代方案的需求。

(Stablecoins: Leapfrogging Africa’s Financial System, Ayush Ghiya and Uchenna Edeoga)

随着本地货币持续贬值，稳定币正成为首选的对冲工具，提供更可靠的财富交易和存储方式。与现金或黄金不同，稳定币提供了一种完全数字化、广泛可用的支付渠道，无需依赖银行、支付网络或央行。它们不仅可以对冲货币波动，还能提供比传统储蓄账户更高的收益率，这对于希望保值增值的非洲人来说是一个颇具吸引力的选择。传统银行的利率较低，而稳定币储蓄平台则利用去中心化金融 （DeFi） 和加密货币借贷模式，为用户创造更高的回报。

目前，基于美元的稳定币是新兴市场用户的首选。在非洲大部分地区，USDT（基于波场）已经成为事实上的数字美元。大多数用户通过如 Binance 这样的中心化托管的应用获取稳定币，优先考虑的是速度和流动性，而不是西方对储备或透明度的担忧。

对于那些面临外汇配给和 30% 通货膨胀的用户来说，最重要的是它能够发挥作用。稳定币帮助用户在边缘地区资产保值，并以稳定货币进行储蓄。世界银行的数据，截至 2021 年，非洲只有 49% 的人拥有银行账户，但有 4 亿人使用移动支付，稳定币可以在银行无法覆盖的地方满足用户需求。

像 Fonbnk 这样的平台能够在基础手机上实现即时的充值到 USDT 兑换，而 Accrue 则为稳定币的现金存取提供本地社区代理网络。尼日利亚加密货币平台 Busha Earn 允许用户以高达 7.5% 的年收益率（远高于大多数尼日利亚银行的收益率）储蓄稳定币。撒哈拉以南非洲地区在 DeFi 应用方面领先全球，这可能是由于该地区对便捷金融服务的需求日益增长所致。这表明，稳定币不仅仅是一种替代方案，它们对于传统体系失效地区的金融稳定至关重要。

这使得稳定币储蓄成为一个颇具吸引力的选择——不仅因为更高的利率，还因为用户除了通过对冲货币贬值而获得的价值之外，还能获得收益。这些因素共同作用，使稳定币成为财富保值和增值的有力工具。

“通过将日常预付费支付——移动数据、银行转账和移动支付——转化为 USDT，Fonbnk 充当稳定币结算层，为 4 亿无银行账户和银行服务不足的非洲人提供了一种对冲货币贬值的手段，并为他们开辟了超越传统银行的储蓄和信贷新途径。”——Chris Duffus, Founder & CEO, Fonbnk

B. 扩大信贷获取

非洲的中小微企业（MSME）存在 3300 亿美元的信贷缺口，缺乏银行服务导致小微企业信贷体系不发达，数百万个人和小企业被银行拒之门外。在这些市场中，小型企业往往因抵押品要求高、文件流程冗长以及缺乏信用记录而被传统金融机构忽视。难以获得可负担的前期资本，许多中小微企业（MSME）转向非正规贷款机构寻求融资，缺乏负担得起的信贷限制了他们维持日常运营和促进经济增长的能力。

在 Web3 领域，基于稳定币的借贷协议在过去三年中展现出解决这一问题的巨大潜力。然而，大多数此类解决方案仍然要求抵押率过高，需要约 150% 的加密资产作为抵押，这实际上将新兴市场的中小微企业排除在外。虽然像 Goldfinch 这样的低抵押借贷协议已经出现，但它们主要充当金融科技贷款机构的替代债务提供者，而非直接服务于实体小型企业。

最近，两家公司 Jia （利用去中心化金融提供保理、供应链融资和其他贷款）和 Haraka （使用创新的社会信用体系）积极致力于颠覆这一领域，并抓住非洲的市场机遇。这些公司向小型企业提供基于区块链的贷款，并赋予负责任的借款人所有权，从而使他们能够积累财富，推动其所在社区的经济发展。

将这种现实世界的经济活动引入链上，对投资者和借款人均有利。投资者可以民主化地获取实际收益，而借款人则可以获得区块链流动性，并将所有权作为为自己和社区创造长期财富的一种方式。区块链的使用还降低了私人信贷市场中常见的高额交易成本（通常会转嫁给最终借款人），并使得借款人能够创建链上信用记录，从而随着时间的推移建立声誉。

这些工具让用户对自己的资金拥有更多控制权，并解锁了以前无法企及的金融选择。

3.2 跨境流动：贸易、资金管理和汇款

正如 Stripe 首席执行官 Patrick Collison 所说，稳定币是“金融服务的室温超导体”。它们将使企业能够寻求新的机遇，而这些机遇原本无法承受现有支付渠道的负担或传统看门人的摩擦。这一点在跨境支付领域尤为明显，传统系统速度慢、成本高，且依赖多个中间商。高昂的费用和漫长的延迟使交易变得复杂——尤其是在非洲，那里的平均汇款率约为 8% ，金融基础设施通常有限或缺失。

跨境支付是非洲日常经济的基础，从进口商品、发送汇款到回流利润和向自由职业者支付薪酬。然而，支持这些资金流动的支付渠道仍然脆弱：3-5 天的延迟、5-10%的费用，并且受到外汇配给的限制。稳定币改变了这一现状，提供了一种解决这些问题的方法，它支持实时、低成本的转账，无需大量资本储备或银行中介。

(Stablecoins: Leapfrogging Africa’s Financial System, Ayush Ghiya and Uchenna Edeoga)

对于上图一个乌干达用户想将资金转移给尼日利亚用户的场景。如果是基于 SWIFT 网络进行汇款，由于两国并没有直连的银行网络，那么用户可能要绕到美国的中间行进行转账。但是一旦采用稳定币的支付网络，用户无需通过多个中介机构进行支付，而是可以将当地货币兑换成稳定币，直接发送给尼日利亚用户，后者再将其兑换成尼日利亚奈拉，并在当地获取资金。

这一流程消除了 SWIFT 和基于净额结算模式的低效之处，因为转账直接通过与货币承兑出入金服务提供商连接的交易所或区块链钱包进行。这些服务提供商与当地支付系统集成，实现了稳定币与当地货币之间的无缝转换。

最近，Stripe 以 11 亿美元收购了 Bridge（一家稳定币 API 提供商），这距离 Bridge 于 2022 年成立仅两年，旨在增强其全球稳定币支付网络。非洲是 Bridge 的主要市场，为大多数在欧洲、美国和亚洲运营的非洲支付公司提供稳定币支付服务。这凸显了市场对稳定币基础设施日益增长的需求，以及该领域主要参与者的扩张速度。

虽然 Bridge 为稳定币的编排和发行奠定了基础，但该子领域仍有大量工作要做。跨境支付仍然是一个巨大的机遇，但也存在一些关键问题需要解决。

A. 贸易和 B2B 支付

中国是非洲最大的贸易伙伴，2023 年非洲从中国进口额达到 1760 亿美元，存在 666 亿美元的贸易逆差。这创造了对美元支付的持续需求，而稳定币以高效和高流动性满足了这一需求。由于其深度流动性和广泛的交易所支持，USDT（基于波场）已成为许多商业支付的首选渠道。

“稳定币是非洲跨境支付的新基石。企业使用 Conduit 几乎可以即时结算支付，降低营运资本，保持资金流动性，并避免货币波动。”——Eric Wainaina, General Manager, Africa at Conduit

“稳定币完全改变了那些无法通过银行获得美元的进口商的处境——现在他们的业务蓬勃发展。”——Suleiman Murunga, Director, MUDA

非洲大陆内部贸易支付：非洲大陆内部贸易仅占非洲大陆进出口总额的 15%，远低于北美的 54%、亚洲的 60% 和欧盟的 70%。造成这种不平衡的主要原因是缺乏直接货币兑换基础设施——大多数交易需要将当地货币兑换成美元、英镑或欧元，然后再兑换成其他非洲货币。这种低效率每年给非洲大陆内部交易增加 50 亿美元的不必要成本。解决这个问题对于在整个非洲大陆实现顺畅的贸易至关重要。

资金汇回：一些在非洲销售商品和服务的大型跨国公司可以使用稳定币将资金汇回本国。借助稳定币基础设施，资金结算时间不到 30 分钟，而传统支付方式则需要 2-3 天。

B. 汇款和全球支付

正如稳定币能够实现对外支付一样，它们也能够将资金带入非洲大陆。这包括汇款、工资支付和自由职业者的收入。

汇款是最常见的跨境支付需求之一，但传统的汇款方式使其成本高昂。2023 年，全球汇款流量达到 8830 亿美元，其中的费用对低收入用户的影响尤为严重。如今，通过稳定币从美国向尼日利亚汇款 200 美元的成本不到 0.01 美元，而使用传统方式则需要 7.60 美元。大规模降低这些成本仍然是当务之急。

“撒哈拉以南非洲仍然是全球汇款成本最高的地区，2024 年平均汇款成本达到 8.37%。然而，许多海外非洲人并不知道他们现在可以使用稳定币将钱汇回家，速度更快且成本更低。”——Xino Zee, Lead at Send Africa

支付：对于零工经济中的自由职业者来说，跨境小额支付仍然成本高昂且效率低下。在肯尼亚等地，一些人甚至选择“租用”PayPal 账户，因为自己开设账户过于困难——这凸显了访问障碍如何加剧了小额国际支付本已高昂的成本。稳定币的出现可以简化支付流程，从而显著造福这些工作者。此外，跨国运营的企业可以使用稳定币高效地管理现金流，并无缝地向全球员工、客户或供应商支付款项。

全球援助：目前，全球援助组织收到的每一美元捐款中，只有约 40 美分最终到达受助人手中，其余的资金则流向多个中间商。我们显然需要一个更高效、低成本的系统，以透明、无缝的方式提供全球援助。

一批新的公司正在围绕稳定币重建非洲的跨境支付基础设施。作为交易所，Yellow Card、Busha、VALR 和 Luno 为本地的出入金货币承兑提供流动性。Conduit、Honeycoin、Shiga Digital 和 Juicyway 为商业贸易、收款和支付提供支持，而 Sling 和 Send 则推动消费者 P2P 支付。

这些建设者默默地转移了合计数十亿美元。许多公司并不直接销售“稳定币”，而是销售更便宜的汇款、营运资本效率和货币的稳定性。

四、非洲建设者的机遇

“在非洲，你踢一棵树，就会有三个使用稳定币的金融科技公司掉下来……我们支持的最强团队现在拥有单一的渠道或行业流动性——稳定币只藏在金融科技公司的幕后。”——Brenton Naicker, Principal & Head of Growth (Africa) at CV VC

4.1 创造价值的四个杠杆

稳定币增长的第一波集中在基础设施上：出入金、渠道流动性以及基本钱包功能。这个层面正在迅速变得拥挤。下一阶段是差异化：谁拥有用户、谁定义标准，以及在实际用例中获取利润。以下是塑造整个非洲大陆价值创造的四个杠杆：

A. 分销：赢得用户

对用户界面和客户关系的控制决定了交易量的流向。最强的公司并不是以稳定币基础设施为先导，而是解决支付、借贷或资金管理问题，将稳定币隐藏在幕后。

B. 流动性：控制渠道的两端

本地外汇流动性不均衡且难以复制。能够管理起点和终点流动的团队可以提供更好的定价，内部净额交易，并降低费用。流动性会累积，形成一种防御性护城河。

C. 监管：在规则尚未形成时塑造规则

在尼日利亚和肯尼亚等竞争激烈的市场中，完美执行至关重要。但在马拉维或佛得角等尚未充分开发的市场中，先行者面临的竞争较少，可以与监管机构合作定义游戏规则。早期投资信任的建设者可能会赢得长期的政策一致性。

“美元流动性在非洲大部分地区已经通过稳定币实现链上化。政策制定者应该优先将本地货币大规模链上化，以加速经济主权和贸易。”——Wale Ayeni, Managing Partner of Helios Digital Ventures

D. 垂直领域：为特定工作流程定制

无论是农业（例如 Agridex）、物流、教育还是全球援助，每个行业都有其自身的工作流程、用户期望、合规要求和支付节奏。专业建设者能够使用行话，接入现有工具，并解决通才无法解决的问题。一旦获得信任，他们可以增加额外的金融服务，如信贷、资金管理或保险。专注带来用户粘性和利润。

4.2 非洲主要的加密经济体

(State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more)

A. 尼日利亚——非洲加密活动的中心

受蓬勃发展的金融科技行业和严峻的经济挑战的推动，非洲人口最多的国家尼日利亚在稳定币的采用方面处于领先地位。近年来，尼日利亚经济面临一系列冲击。油价低迷（其出口经济的关键驱动力），加上新冠疫情和供应链中断的影响，导致了长期的金融不确定性。尼日利亚的通货膨胀率位居非洲最高之列，甚至高于整个法语区。随着奈拉持续贬值，稳定币已成为尼日利亚人寻求财富保值和全球交易的重要工具。

在 Chainalysis 团队的加密全球采用指数中，该国总体排名第二。在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，该国接收了价值约 590 亿美元的加密货币。尼日利亚也是移动加密钱包采用的主要市场之一，仅次于美国。该国积极致力于监管明确性，包括通过孵化计划，并且稳定币在日常交易（如账单支付和零售购买）中的使用显著增长。

(Sub-Saharan Africa: Nigeria Takes #2 Spot in Global Adoption, South Africa Grows Crypto-TradFi Nexus, Chainalysis)

与埃塞俄比亚、加纳和南非一样，稳定币也是尼日利亚加密经济的重要组成部分，占该地区所有稳定币流入量的约 40%——是撒哈拉以南非洲地区最高的。尼日利亚用户报告称，他们的交易频率较高，并且最深刻地理解稳定币是一种金融工具，而不仅仅是一种资产类别。

尼日利亚的加密活动主要由小额零售和专业规模的交易推动，其中约 85% 的转账价值低于 100 万美元。由于传统汇款渠道效率低下且成本高昂，许多尼日利亚人依赖稳定币进行跨境汇款。Sodipo 指出：“跨境汇款是尼日利亚稳定币的主要用途。它更快、更实惠。”

“账单支付、手机充值和零售购物等日常活动越来越多地由加密货币驱动。人们开始看到加密货币在现实世界中的实用性，特别是在日常交易中，这与之前将加密货币视为快速致富手段的观点不同。”——Moyo Sodipo， CEO & Co-founder of Busha， 尼日利亚加密货币交易所

除了传统的金融系统外，DeFi 平台还为尼日利亚人提供了赚取利息、贷款和参与去中心化交易的新机会。Sodipo 表示：“DeFi 是一个关键的增长领域，因为用户正在探索最大化回报和获得他们可能无法获得的金融服务的方法。”

(GPR 2025: the past, present and future of payments, WorldPay)

我们能够在上图看到加密货币作为支付手段，在尼日利亚的线上 E-com 以及线下销售点 POS 已经占到 1% 的份额，并被归类到 Digital Payments。在 WorldPay 的报告中，类似的国家包括：Argentina, Brazil, India, Nigeria, Philippines, Singapore, Turkey。

在通货膨胀、汇款和金融渠道推动稳定币应用的背景下，相信稳定币的采用将在各个场景中得到体现。尼日利亚已成为非洲稳定币的理想试验场。该国在稳定币基础设施建设中扮演的角色将决定该技术在非洲大陆的发展方向。

2023 年 12 月，尼日利亚央行解除了对为加密货币公司提供服务的银行的禁令，这也对加密货币的普及起到了关键作用。“自从银行禁令解除以来，它为合作和更顺畅的交易开辟了很多可能性，”Sodipo 解释道。在此基础上， 2024 年 6 月，尼日利亚证券交易委员会（SEC）推出了加速监管孵化计划（ARIP），要求所有虚拟资产服务提供商（VASP）在获得全面批准之前必须注册并接受评估。“业界对 ARIP 持乐观态度；这是摆脱不确定性的转变，也是朝着监管明确性迈出的积极一步，”Sodipo 说。

这些政策举措将使各行各业的公司能够考虑从传统的支付渠道转向稳定币基础设施。虽然合规的解决方案并非完美无缺，但每一位采用稳定币的企业都能向现有企业证明，稳定币是解决传统支付问题的可靠、安全、合规且更完善的解决方案。

B. 南非——TradFi 机构采用推动市场发展

作为非洲最大的经济体，南非已将自己定位为非洲最先进的 Web3 市场之一，并拥有先进的监管框架和强大的机构投资者兴趣。该国已成为非洲大陆最大的加密货币市场之一，过去一年的交易额达 260 亿美元。与许多主要由散户推动加密货币采用的非洲国家不同，南非的机构投资者参与度正在不断提高，持牌公司和传统金融机构纷纷进入该领域。

从 2023 年底开始，稳定币在南非当地交易所持续增长——2023 年 10 月环比增长超过 50%。稳定币已取代比特币成为近几个月来最受欢迎的加密货币。

(Sub-Saharan Africa: Nigeria Takes #2 Spot in Global Adoption, South Africa Grows Crypto-TradFi Nexus, Chainalysis)

南非加密货币增长的关键驱动力在于其明确的监管立场。该国已将加密货币归类为金融产品，从而构建了结构化的法律环境，为企业和投资者提供了清晰的监管框架。2024 年 3 月，南非批准了 59 张加密货币运营许可证，为更广泛地采用稳定币铺平了道路。通过设置监管护栏，政府旨在吸引投资，保护用户免受网络犯罪的侵害，并扩大低成本数字资产交易的渠道。

南非政府间金融科技工作组正在积极完善其稳定币监管方法，并计划正式将稳定币归类为加密资产的一个独特子集。此举与该国更广泛的金融现代化和数字支付举措相契合，旨在确保稳定币能够妥善融入金融生态系统。2024 年预算审查进一步强调了政府致力于结构性改革、改善公共财政管理以及制定以稳定币和基于区块链的数字支付为重点的新政策的承诺。

机构投资者日益增长的兴趣也引发了围绕银行发行稳定币的讨论。随着传统金融机构探索稳定币模式，南非可能很快就会出现受监管的、银行支持的数字资产，这将进一步推动稳定币的主流应用。在 VALR、Luno 和 Altify 等初创公司的引领下，南非人已经开始使用稳定币来分散投资、进行支付并更高效地获取金融服务。

凭借发达的金融业、清晰的监管以及加密货币与传统金融日益融合的局面，南非正成为非洲大陆稳定币应用的领导者。随着政府完善政策框架，以及机构深入参与，南非正在为稳定币在其不断发展的数字经济中发挥核心作用奠定基础。

C. 肯尼亚——正在成为东非的稳定币中心

肯尼亚长期以来一直处于非洲金融创新的前沿。从率先推出移动货币到早期拥抱 Web3，该国不断超越传统银行体系，转向更高效的数字化解决方案。如今，肯尼亚正凭借其强大的金融科技基础设施、开放的监管环境以及日益增长的另类金融服务需求，将自己定位为稳定币革命的关键参与者。

肯尼亚最大的优势之一是其根深蒂固的移动货币文化。M-Pesa 由 Safaricom 于 2007 年推出，已成为肯尼亚金融体系的支柱，处理着该国约 60% 的 GDP ，覆盖超过 90% 的成年人口。它的成功之处在于无需实体银行即可提供银行服务，让数百万肯尼亚人能够通过移动设备进行存款、取款、转账，甚至获得信贷。稳定币与这一生态系统相得益彰，它让用户能够以稳定的货币持有价值，并在全球范围内进行无摩擦交易。

除了移动货币之外，肯尼亚的监管环境一直是金融科技和 Web3 发展的重要推动力。与许多对数字资产采取限制性立场的国家不同，肯尼亚资本市场管理局 （CMA） 通过监管沙盒积极促进创新，允许基于区块链的公司测试和完善其产品。

肯尼亚对稳定币的需求源于其缺乏正规金融服务。中小企业（SME）尤其面临信贷方面的重大障碍，仅在 2021 年，肯尼亚企业就寻求了约 11 亿美元的贷款。稳定币驱动的贷款解决方案可以填补这一缺口，为企业和个人提供更便宜、更快捷、更便捷的信贷选择。

肯尼亚也已成为代币化私人信贷领域的全球领导者。根据 RWA.xyz 的数据，肯尼亚在代币化现实世界资产借贷领域位居全球第一，贷款额达 7380 万美元，超过了印度和巴西等规模更大的经济体。这不仅反映了肯尼亚对替代融资解决方案的旺盛需求，也体现了该国将基于区块链的信贷模式融入其金融生态系统的能力。

凭借成熟的移动货币格局、先进的监管机构以及日益普及的稳定币应用，肯尼亚正迅速成为东非地区重要的稳定币中心。随着越来越多的金融科技公司构建基于稳定币的解决方案，肯尼亚在塑造该地区金融未来方面的作用将不断增强。

（Nika， 拍摄于肯尼亚市中心， 2025 年 5 月）

五、需要克服的采用障碍

尽管我们能够看到众多建设者在非洲的理想实验田中取得了强劲的进展，但是稳定币基础设施仍然面临结构性挑战。要进一步扩展，建设者必须应对艰难的障碍，其中一些是技术性的，另一些是政治性的。

5.1 政策风险和监管模糊

尽管最大的国家在监管方面取得了进展，但大多数其他国家仍然处于监管灰色地带。稳定币既未被禁止，也未被完全合法化，这减缓了企业采用的速度，并阻碍了机构资本的进入。

随着交易量的增长，执法力度可能会在资本管制、税收、反洗钱和报告方面增加。这一领域的进展将来自与监管机构的积极互动。创始人、行业协会和区域沙盒可以帮助塑造规则。

“Busha 很自豪成为这个市场上的第一家获得许可的交易所，我们正在引领这场变革，提供所需的流动性、信任和基础设施，以推动稳定币驱动的经济。这不是未来，它已经到来。”——Michael Adeyeri, Co-Founder & CEO of Busha

5.2 货币主权

各国政府越来越担心稳定币钱包正在创造一个“影子美元经济”。一些国家正在探索本地替代方案，例如 ZARP（津巴布韦数字资产储备平台）和 cNGN（奈拉支持的稳定币），或者试点央行数字货币（CBDC），以维持货币控制权。

“美元稳定币的主导地位反映出一种信任危机……如果没有果断的政策创新和对像 cNGN 这样的受监管的、有竞争力的奈拉支持稳定币的鼓励，非洲国家可能会将其金融控制权拱手让给离岸稳定币发行方。”——Adedeji Owonibi, Founder & COO of Convexity (cNGN Issuer)

5.3 流动性缺口

快速跨境支付需要资本在正确的时间、地点和货币中可用。像 Wise 和 Thunes 这样的提供商通过预存资金账户来解决这一问题，但随着稳定币的流动，这一责任转移到了做市商、场外交易柜台和其他流动性提供者身上。随着交易量的增长，资本在每个通道中仍然是一个限制因素。

像 MANSA 和 Arf 这样的支付金融（PayFi）公司正在填补这一空白。通过将稳定币作为传输层，它们为金融科技公司、协调者和中小企业提供了实时流动性。

“实时、低成本的流动性不仅让支付更快，还解锁了全新的模式，比如及时供应商融资。对于那些一直围绕结算风险构建业务的创始人来说，这是一个游戏规则的改变者。

下一步是将这种美元流动性直接嵌入新兴市场企业已经使用的应用程序和工具中，以便价值能够像 WhatsApp 消息一样轻松地流动。”——Mouloukou Sanoh, CEO & Co-Founder, MANSA

5.4 欺诈、诈骗和消费者信任

加密货币的采用带来了新的风险，从网络钓鱼诈骗、假冒钱包到安全性差的应用程序。这些漏洞削弱了用户的信任，尤其是首次使用者的信任。保障安全的责任落在了消费者应用程序上。可信的设计、风险工具和教育必须成为核心产品的一部分。

“用户是恶意行为的最大受害者。用户只会继续使用并推荐他们认为安全的平台。”——Zach Bijesse, CEO & Co-Founder at Archer

5.5 意识和教育

在加密货币原生圈子之外，许多商家和代理仍然觉得稳定币难以理解。持续的“最后一公里”采用取决于易用性、培训和展示实际价值。

“在许多农村地区甚至城市社区，对加密货币的认知度仍然很低，因为加密货币看起来太技术化了。”——Xino Zee, Lead at Send Africa

这些障碍是真实存在的，但每天都在逐渐被克服。成功的团队不会等待条件完美，而是会增强韧性、赢得信任，并随着监管的完善而适应各个通道和社区。

六、稳定币正在重新定义非洲金融

稳定币通过提供便捷、高效、可靠的传统银行系统替代方案，正在从根本上改变新兴市场的金融格局。与西方经济体受机构驱动的采用不同，非洲并没有等待对于稳定币的全球共识，而是已经着手建设。撒哈拉以南非洲等新兴市场正在经历由散户用户参与的小额转账、汇款、点对点支付和价值存储的草根式增长。同时，也在金融科技公司的推动下，在汇款、贸易、信贷和储蓄等领域，实际开展应用。

过去几年的经验证明，稳定币不仅仅是一种替代方案，更是非洲货币未来的必然趋势。它们能够绕过断裂的金融轨道，提供稳定的价值，并实现即时、低成本的交易，使其成为个人、企业乃至机构的重要工具。随着更多基础设施的建设和监管透明度的提高，稳定币必将更加深入地融入非洲的金融体系。

这里就是可编程货币的未来原型。这是一个值得学习、建设并投资的地区。

我们正在制作一系列纪录片来讲述这些故事——人类在最后一英里使用稳定币的故事——因为为了充分实现稳定币的机会，我们需要更好地了解推动稳定币发展的条件，并将继续推动稳定币在该技术已找到产品市场契合点的市场中的采用。——Justin Norman, Founder of The Flip

他指出，要理解非洲的稳定币采用，需要看到“最后一公里”的人，而不仅仅是技术。

非洲的人口结构已经到位，需求显而易见，随着全球监管的逐步完善，这一势头只会加速。稳定币已经不再是一个在 Crypto 市场的炒作名词，而是一场从传统金融中解耦、在链上重构的系统级变革。

每个人看到的切面不同，但都指向同一个未来——一个不需要银行，但人人都能“有银行”的世界。

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